独家解析拉法基和豪瑞战略性合并方案 

2014-07-28 177 0

背景
  2014年4月7日,全球前两大水泥生产商——法国拉法基(Lafarge) 与瑞士豪瑞(Holcim)周一宣布其370亿欧元合并计划,将创造出全球最庞大的水泥制造商——“拉法基豪瑞(LafargeHolcim)”。据路透社消息,拉法基与豪瑞将在全球出售50亿欧元的资产,以应对可能招致的反垄断审查。此消息一出,引起了业内人士的重点关注。本网对此也进行了独家解析。 
合并过程
何时开始想到合并?谁追的谁?
   豪瑞主席Rolf Soiron和拉法基首席执行官Bruno Lafont表示关于踏上这段旅程,不存在谁追谁的问题,Soiron还形象的做了个比喻,“你还记得你第一次见到你妻子吗?是谁开始先接近谁的呢?”两人第一次会面是于今年一月下旬在斯特拉斯堡,“在苏黎世和巴黎的中间位置。”Soiron说道,这之后谈判才真正开始。之后两人不断会面,他们的足迹遍布斯特拉斯堡,布鲁塞尔,苏黎世和巴黎,有时经常在律师的办公室里进行谈判。
  经过短短不到三个月的“热恋期”,两家公司于4月7日对外界宣布合并方案的达成。
为什么合并?
   1、经济大背景方面,拉法基和豪瑞也一直在寻求缩减成本、减轻债务的方法,相信此次的合作是他们一直在寻求的一个结果,因为此次并购将更有效地应对2008年经济危机以来影响水泥业发展的能源价格上涨、竞争加剧以及需求不振等问题。
  2、面对新兴市场发展迅速,北美市场需求复苏的变化,拉法基与豪瑞迫不及待地进行合并,聚拢投资资金,以找回在新兴市场上的市场份额。
  3、近几年,公司一直在缩减成本,但利润并无实质性的增长,股东们想要找到解决负债问题的方案,而非年复一年地收取红利并等待负债能够有所缩减。
合并何时完成?
  此次合并涉及到90多个国家,两大集团在许多地方都有大部分的资产重叠,因此想要顺利通过反垄断的审查,预计需要一段时间。预计在2015年上半年完成。
是否会修成正果?
  针对拉法基与豪瑞的该合并交易,业内分析师与专业人士分别给出了不同的反应。路透社《热点透视》的专栏作家表示,从监管方面来说存在风险。布鲁塞尔自2008年以来持续在调查水泥行业的反竞争行为,而两公司在法国、加拿大等地有大量的重叠业务。反垄断机构可能会要求两公司做出较预期更大的让步,甚至否决掉这桩合并案。加上英国、欧洲、巴西与印度等地反垄断审查的持续进行,多数业内人士对该合并是否将被允许表示出疑虑。
全球哪些水泥市场引起变化?
  合并后,拉法基豪瑞集团将在8个国家的市场份额超过50%,其中包括厄瓜多尔、菲律宾、塞尔维亚、摩洛哥、罗马尼亚、匈牙利、法国与加拿大。因此,在厄瓜多尔,拉法基豪瑞将必须减少53%的产能;在菲律宾减少50%;在塞尔维亚减少48%;在摩洛哥减少47%;在罗马尼亚减少43%;在匈牙利减少36%;在法国减少26%;在加拿大减少23%。
  预计拉法基豪瑞集团在另外12个国家的市场份额将大幅上升。
  拉法基是马来西亚半岛的主要水泥企业,其在马来西亚的市场份额高达40%。拉法基与豪瑞合并后,拉法基豪瑞在马来西亚的市场份额将上升至44%。在马来西亚市场,Maybank IB研究所的分析师认为,拉法基豪瑞没有必要出售任何在马来西亚的资产。 [全文]
谁会成为他们资产剥离的买家?
  西麦斯Cemex?根据BDLive的报道,由于较高的负债,西麦斯可能没办法抓住这次收购机会。Monex的分析师Fernando Bolanos对媒体表示:“我们认为西麦斯将没法购买任何资产,其举债经营水平阻碍了其资产购买水平……因此,我们不会将西麦斯视作收购企业。”
  英国爱尔兰集团CRH?被认为是拉法基豪瑞剥离资产的潜在买主,但CRH尚未提及任何收购计划。据悉,CRH正在进行计划再调整其经营市场,即出售不再与其经营计划相符的资产。
  英国的Breedon Aggregates公司?已经表示其可能对英国资产感兴趣。Breedon Aggregates的发言人对City A.M.表示:“拉法基豪瑞的合并还需要很长一段时间才能完成,但是总体上,我们对其资产较感兴趣。”
  英国的希望建材公司?对该合并带来的收购机会表现出兴趣。 [全文]
结束语
  如果拉法基和豪瑞的合并方案获得相关监管机构的批准,未来国际水泥市场将诞生一家“超级巨无霸”公司。合并后的集团将在全球90个国家具有得天独厚的优势,这些国家既包括发达国家也包括新兴市场,且业务分布均匀。合并运营的生产场所将遍及各大洲,超过90个国家,是行业内最为平衡和多元化的投资组合。无论是在快速增长市场或发达国家市场,这都将带来引人注目的增长预期。

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