水泥行业:10月11日至10月18日,全国水泥平均价格环比大幅上涨,平均涨幅6元/吨,其中华东地区上涨3元/吨,中南地区上涨17元/吨,西南地区上涨8元/吨,西北地区上涨4元/吨,其他地区价格与上周持平;全国水泥库容比为65%,与上周持平,其中华北地区下降2%,东北地区下降3%。煤炭价格:华北地区上涨5元/吨,西南地区上涨5元/吨,其他地区与上周持平。全国平均水泥煤炭价格差较上周下跌1元/吨;其中华北地区下跌1元/吨,西南地区下跌1元/吨,其余地区与上周持平。
    玻璃行业:10月11日至10月18日,全国均价+0.05元/重箱,各主要城市价格涨跌幅区间为[-0.65,+0.30]元/重箱,其中北京+0.10/重箱,广州+0.25元/重箱,上海+0.30/重箱,沈阳-0.65元/重箱;存货:存货2741万重箱,环比上周上升2万重量箱,同比上升1.71%;产线:总产线309条,同比增加28条,环比增加0条。
    其他建材行业:工业萘价格上涨趋势继续。
    维持行业“买入”评级
    水泥行业呈现普涨态势,主要原因在于十月份以后行业正式步入旺季,同时企业之间协同度较好,这种状态在南方至少将延续到11月中下旬(北方11月份开始由于气温降低慢慢步入淡季);目前水泥行业需要关注的超预期因素有两点,一是环保整治,主要集中在京津冀地区,一是产能调控新举措,取消32.5水泥,这两项政策都会收缩供给,改变行业未来供需关系,我们将紧密跟踪政策落实情况。
    整体来看,维持前期判断,4季度需求改善加上供给协同,水泥涨价幅度值得期待,下半年行业盈利有望超预期,我们认为行业目前仍具备配臵价值;对于行业明年的供需关系,我们认为需要重点关注京津冀地区停产和取消32.5政策落实情况,这两项政策将显著改变供需关系;标地上,重点关注目前供需关系好的华东区域(海螺水泥、华新水泥、江西水泥和旗滨集团)和明年供需关系有望扭转的华北区域(金隅股份和冀东水泥)。
    行业步入低速增长阶段,并不代表所有公司都失去了成长性;我们努力寻找潜在增长空间大、有核心竞争力或较好经营模式的细分龙头公司,重点关注其业绩增长加速或放量(盈利增速超过30%)阶段。我们认为往后看1年,东方雨虹、方兴科技、长海股份、伟星新材符合这些标准,业绩存在超预期可能,维持看好。
    风险提示
    宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。